عمومیکمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا یک نهاد دولتی است که وظیفه اصلی آن محافظت از سرمایه گذاران در برابر فریبکاری و کلاه برداری در بازار است. این کمیسیون با نام SEC نیز شناخته می‌شود که مخفف عبارت U.S. Securities and Exchange Commission است. در سال‌های اخیر و با رشد محبوبیت بازار ارزهای دیجیتال برای سرمایه گذاری، این کمیسیون توجه ویژه‌ای به بازار کریپتو نشان داده و در تلاش است تا مقررات خود را روی بازار ارزهای دیجیتال نیز پیاده کند؛ هر چند مخالفان فراوانی در این راه دارد. در این مطلب ضمن معرفی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و وظایف آن، تاثیر آن بر بازار کریپتو را نیز مرور می‌کنیم و خواهیم دید که چگونه این کمیسیون می‌تواند آینده ارزهای دیجیتال را تحت تاثیر قرار دهد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده آمریکا در واکنش به بحران اقتصادی سال ۱۹۲۹ شکل گرفت تا مسئولیت محافظت از سرمایه گذاران و نظارت بر سلامت بازار و فرایند جذب سرمایه را بر عهده بگیرد. این سازمان در سال ۱۹۳۴ توسط کنگره آمریکا به عنوان اولین ناظر فدرال بازار اوراق بهادار شکل گرفت و شروع به کار کرد.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار یا SEC شرکت‌ها را به شفافیت عمومی هرچه بیشتر دعوت می‌کند، از سرمایه گذاران در برابر اعمال فریب کارانه و دستکاری بازار دفاع می‌کند و همچنین بر روند جذب سرمایه برای شرکت‌هایی که در ایالات متحده آمریکا فعالیت دارند، نظارت می‌کند. در مواجهه با قانون‌شکنان، خود SEC می‌تواند بر علیه آنها اقدامات قانونی انجام دهد؛ ضمن آن که در پرونده‌های مجرمانه، این کمیسیون با وزارت دادگستری آمریکا نیز همکاری می‌کند.
در سال ۱۹۲۹ بازار سهام دچار فروپاشی شد و یک رکود اقتصادی وحشتناک اقتصاد آمریکا و به دنبال آن اقتصاد جهان را تحت تاثیر قرار داد. از آنجایی که دستکاری مخفیانه بازار یکی از دلایل اصلی این بحران اقتصادی بود، دولت فدرال تصمیم گرفت برای جلوگیری از اتفاقات مشابه دست به تاسیس یک نهاد ناظر بزند که منجر به تشکیل کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا شد.
با اختیاراتی که توسط کنگره به این کمیسیون اعطا شد، آنها قدرت کافی برای محافظت از سرمایه گذاران و مقابله با اقدامات سودجویانه و دستکاری بازار را پیدا کردند. در طول زمان و با پیشرفت تکنولوژی و تکامل یافتن بازار بورس و اوراق بهادار، SEC هم خود را با تغییرات جدید سازگار کرد تا بتواند در پلتفرم‌های جدید و مدرن نیز به وظایف خود عمل کند.
پس از رکود اقتصادی بزرگ سال ۲۰۰۸، این کمیسیون ۲۰۴ شخصیت حقیقی و حقوقی را که مسبب شکل گیری این بحران بودند تحت پیگر قانونی قرار داد و توانست با محکوم کردن آنها، ۴ میلیارد دلار از سرمایه‌های از دست رفته را به سرمایه گذاران برگرداند. برای مثال گلدمن ساکس ۵۵۰ میلیون جریمه پرداخت کرد که بیشترین میزان جریمه برای یک شرکت در وال استریت در طول تاریخ است.
با رشد و فراگیر شدن اینترنت و به دنبال آن شکل گیری ابزارهای پیچیده بازارهای مالی بر بستر اینترنت، وظایف و کارکردهای SEC نیز گسترش یافت. انقلاب ارزهای دیجیتال در سال‌های اخیر اما یک غافلگیری بزرگ برای کمیسیون بورس و اوراق بهادار بوده است. چرا که با گذشت چند سال از رونق پیدا کردن بازار کریپتو، هنوز این کمیسیون نتوانسته آنطور که می‌خواهد بر این بازار تسلط پیدا کند و قواعد و قوانین مطلوب خود را بر آن حکمفرما نماید.
کمیسون بورس و اوراق بهادار از چند جهت اهمیت فوق‌العاده‌ای برای سرمایه گذاران در بازار ارزهای دیجیتال دارد. همانقدر که این کمیسیون می‌تواند به نفع سرمایه گذاران عمل کند، از آن طرف نگرانی‌هایی نیز در خصوص عواقب دخالت SEC در بازار کریپتو وجود دارد که در اینجا به هردو روی این سکه می‌پردازیم:
کاهش کلاهبرداری: کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اقدامات فریبکارانه در فضای کریپتو را شناسایی و پیگیری می‌کند. برخورد قانونی SEC با خرابکاران باعث می‌شود ریسک سرمایه گذاری در کریپتو کمتر شده و سرمایه گذاران با احساس امنیت بیشتری به سراغ این بازار بیایند.
افزایش شفافیت: از آنجایی که شفافیت اطلاعات یکی از خواسته‌های اصلی SEC از شرکت‌ها است، شرکت‌های کریپتو مجبور خواهند بود تا اطلاعات لازم را با شفافیت هرچه بیشتر در اختیار عموم قرار دهند. این اقدام باعث می‌شود تا سرمایه گذاران با آگاهی بیشتری نسبت به سرمایه گذاری اقدام کنند و بتوانند راحت‌تر پروژه‌های معتبر و آینده‌دار را شناسایی کنند.
ابهامات قانونی: کمیسیون بورس و اوراق بهادار هنوز در حال توسعه و شکل دادن چهارچوب قانونی مورد نظر خود برای بازار کریپتو است. به همین دلیل هنوز کاملا مشخص نیست که چه شرکت‌ها و ارزهای دیجیتالی ممکن است از نظر SEC غیرقانونی باشند. این ابهامات قانونی درباره آینده کریپتو و رابطه آن با SEC سبب سردرگمی سرمایه گذاران شده است.
کاهش گزینه‌های سرمایه گذاری: اقدامات آتی SEC می‌تواند باعث محدود شدن گزینه‌های سرمایه گذاری در کریپتو شود. برای مثال اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک توکن خاص را به عنوان اوراق بهادار شناسایی کند، آن وقت نحوه فروش آن توکن و میزان دسترسی به آن برای کاربران محدود خواهد شد. چرا که توزیع این توکن باید تحت قوانین SEC انجام شود. در نتیجه پیشبینی می‌شود که SEC باعث کاهش تنوع گزینه‌های سرمایه گذاری برای کاربران در سراسر جهان خواهد شد.
به عنوان اولین نهاد ناظر بر بازارهای مالی در آمریکا، SEC یکی از مهمترین بازیگران بازار در اقتصاد جهانی محسوب می‌شود. در بازارهای مالی سنتی، کمیسیون بورس و اوراق بهادار شرکت‌ها را موظف می‌کند تا مطابق قوانین مشخصی به فعالیت‌هایی مثل توزیع و معامله سهام، اوراق قرضه، صندوق سرمایه گذاری مشترک و… بپردازند. این قوانین با هدف پیشگیری از کلاه برداری، تضمین شفافیت اطلاعات توسط شرکت‌ها و امکان نظارت بر فعالیت بنگاه‌های اقتصادی وضع شده‌اند.
همچنین SEC حساسیت ویژه‌ای نسبت به دستکاری بازار نشان می‌دهد و تمام تلاش خود را می‌کند تا معاملات با قیمت واقعی انجام شوند و کسی از رانت اطلاعاتی برای کسب سود استفاده نکند. مجموع اقدامات SEC باعث می‌شود تا سرمایه گذاران با آرامش خاطر بیشتری نسبت به سرمایه گذاری در بازار اقدام کنند و این به نفع خود شرکت‌ها نیز هست. چرا که SEC با تسهیل روند جذب سرمایه و ایجاد حس اعتماد در بازار، کار شرکت‌ها را برای جذب سرمایه از طریق فروش سهام آسان می‌کند.
انتظار می‌رود کمیسیون بورس و اوراق بهادار همین نقش را در بازار کریپتو هم داشته باشد. یعنی با کلاه برداری مقابله کند، بر منصفانه بودن بازار و معاملات آن نظارت داشته باشد، از شرکت‌ها شفافیت طلب کند و به آن در روند جذب سرمایه از طرف کاربران کمک نماید.
البته به دلیل تفاوت‌های بنیادی بازار کریپتو با بازار سنتی سهام و اوراق بهادار، SEC هنوز نتوانسته چهارچوب مشخصی برای فعالیت‌های خود در کریپتو ترسیم کند و در خصوص نقش SEC در کریپتو هنوز نمی‌توان با قطعیت حرف زد. باید دید که کدام یک از ارزهای دیجیتال و عرضه اولیه توکن‌ها (ICO) از نظر SEC به عنوان اوراق بهادار شناخته می‌شوند و به طبع آن باید از قوانین SEC برای عرضه توکن پیروی کنند.
این احتمال وجود دارد که به دنبال ورود SEC به بازار ارزهای دیجیتال، حجم معاملات کاهش پیدا کند اما از طرفی امنیت سرمایه گذاری بیشتر شود و کاربران نگرانی کمتری بابت کلاه برداری بودن پروژه‌ها داشته باشند.
همانطور که اشاره شد، قوانین SEC در خصوص ارزهای دیجیتال هنوز در حال تکامل هستند و ابهامات زیادی در خصوص نقش رگولاتوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در بازار کریپتو وجود دارد که تنها با گذشت زمان رفع می‌شوند. البته علاوه بر SEC، رگولاتورهای دیگری نیز وجود دارند که می‌توانند بازار ارزهای دیجیتال را تحت تاثیر قرار دهند. از جمله آنها می‌شود موارد زیر را اسم برد:
اما با توجه به اختیارات قانونی آن، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا یا همان SEC به عنوان مهمترین رگولاتور در بازار ارزهای دیجیتال شناخته می‌شود. این کمیسیون می‌تواند افراد و شرکت‌هایی را که بر خلاف مقررات عمل می‌کنند تحت تعقیب قضایی قرار دهد و آنها را به دادگاه بکشاند. همچنین SEC حق نظارت بر منصفانه بودن بازار را برای خود محفوظ می‌داند و تلاش دارد تا سرمایه گذاری در بازار کریپتو را به سرمایه گذاری روی توکن‌هایی که شرایط شناسایی به عنوان اوراق بهادار را دارند، محدود کند.
کمااینکه تا کنون SEC ده‌ها پرونده مختلف در حوزه کریپتو را به سرانجام رسانده. در این پرونده‌ها، SEC ارز دیجیتال مشخصی را به عنوان اوراق بهادار شناسایی کرده و به دلیل تخطی نحوه توزیع و فروش این توکن‌ها در بازار، به شکل قانونی با آنها برخورد کرده است.
در مجموع، باید صبر کرد و دید قوانین SEC در خصوص ارزهای دیجیتال چگونه تکامل پیدا می‌کنند و کدام یک از ارزهای دیجیتال را شامل می‌شوند. چیزی که قطعی است این است که SEC قطعا بر آینده این بازار تاثیر خواهد گذاشت. در نتیجه سرمایه گذاران باید با توجه به نقش و وظایف SEC دست به سرمایه گذاری بزنند و متوجه باشند که ممکن است ارزش دارایی‌های آنها به دلیل تاثیر و نقش SEC در کریپتو دستخوش تغییرات شود.
از همان شروع شکل گیری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در سال ۱۹۳۴، این کمیسیون سه وظیفه اصلی را به عنوان محور فعالیت‌های خود مشخص کرد و تا کنون و پس از گذشت هشت دهه به این وظایف سه گانه پایبند بوده است. این وظایف که اصول اساسی کمیسیون SEC محسوب می‌شوند را مرور می‌کنیم:
در این مطلب بررسی کردیم که SEC چیست و چگونه می‌تواند بر آینده بازار کریپتو تاثیر بگذارد. به طور خلاصه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا که با نام SEC شناخته می‌شود یک نهاد نظارتی است که وظیفه محافظت از سرمایه گذاران و نظارت بر سلامت بازار را بر عهده دارد. به دلیل تفاوت‌های کلیدی بازار ارزهای دیجیتال با بازارهای مالی سنتی، کمیسیون SEC هنوز قوانین مشخصی برای این بازار وضع نکرده و در حال تکامل چهارچوب‌های قانونی خود برای نظارت بر این بازار است. بنابراین باید صبر کرد و دید نقش SEC در کریپتو چه تاثیری بر نحوه فعالیت کاربران در این بازار خواهد گذاشت.
بیشتر بخوانید: گری گنسلر کیست؟
سارا سادات زینالی مدیر دیجیتال مارکتینگ هستم دارای مدرک کارشناس ارشد مدیریت فناوری اطلاعات (گرایش کسب و کار الکترونیک) از دانشگاه الزهرا می‌باشم. من همیشه دنبال ...
