ارز دیجیتالدر دنیای ارزهای دیجیتال، فلیپنینگ به لحظه‌ی کلیدی اشاره دارد که در آن اتریوم، دومین ارز دیجیتال برتر، بتواند جایگاه بیت‌کوین را به عنوان باارزش‌ترین ارز بازار به دست آورد. پس از اجرای موفق مرج اتریوم، گمانه‌زنی‌ها در مورد آینده این رمزارز و به وقوع پیوستن فلیپنینگ بیشتر شده است. مقاله حاضر به بررسی فرآیند فلیپنینگ و کاربردهای آن در بازار ارزهای دیجیتال می‌پردازد. برای آشنایی با این مفاهیم تا انتهای مقاله با ما همراه باشید.
بیشتر بخوانید: بیت کوین چیست
اصطلاح فلیپنینگ (Flippening) که از سال ۲۰۱۷ مطرح شده است، به سناریویی در بازار رمزارزها اشاره دارد که در آن اتریوم بتواند از بیت‌کوین پیشی گرفته و به عنوان برترین رمزارز شناخته شود. این اتفاق می‌تواند به دو صورت رخ دهد: اول، اگر ارزش اتریوم به طور چشمگیری افزایش یابد و دوم، اگر ارزش بیت‌کوین به نسبت اتریوم کاهش یابد.
این پدیده ممکن است با کاهش تدریجی عرضه اتر و درنتیجه افزایش ارزش آن اتفاق بیفتد. با افزایش قیمت اتر در سال ۲۰۱۷ و رشد آلت‌کوین‌های مبتنی بر اتریوم، امکان وقوع فلیپنینگ برای طرفداران اتریوم جذابیت پیدا کرد. با این حال، بیت‌کوین همچنان در جایگاه اول باقی مانده است.
اتریوم با قابلیت‌های خود در ایجاد برنامه‌های غیرمتمرکز، پشتیبانی از قراردادهای هوشمند و بهره‌برداری از اتریوم ۲ و حل مشکلات مقیاس‌پذیری نقش مهمی در بازار داشته و در برخی جنبه‌ها از بیت‌کوین پیشی گرفته است. تحلیل معیارهای مختلف نشان می‌دهد که اتریوم گاهی به عنوان رمزارز با بیشترین تعداد معاملات شناخته شده است که می‌تواند برای سرمایه‌گذاران جذاب باشد.
با این حال، علی‌رغم این نشانه‌ها، هنوز تضمینی برای وقوع فلیپنینگ وجود ندارد. در واقع، عوامل متعددی مانند افزایش قیمت بیت‌کوین می‌تواند از وقوع فلیپنینگ جلوگیری کند.
بیشتر بخوانید: اتریوم چیست
شاخص فلیپنینگ، معیاری برای سنجش احتمال پیشی‌گرفتن ارزهای دیجیتال از بیت‌کوین است. این شاخص با استفاده از چندین معیار، از جمله ارزش بازار (Market Cap) که نتیجه ضرب قیمت فعلی در تعداد کوین‌های موجود است، این احتمال را برآورد می‌کند. در حال حاضر، بیت‌کوین در صدر ارزش بازار قرار دارد و اتریوم در جایگاه دوم است.
دامیننس بیت‌کوین (Dominance) که نسبت ارزش کل بیت‌کوین در گردش به کل ارزش بازار رمزارزها است، با مشاهده نمودارهای تغییرات بیت‌کوین، نشان‌دهنده روند نزولی کلی ارزش آن است، با وجود اینکه ارزش کلی آن در تمام دوره‌ها زیاد بوده است.
از زمان معرفی بیت‌کوین در سال ۲۰۰۹، هیچ ارز دیجیتالی نتوانسته است به عنوان رقیب جدی بیت‌کوین ظاهر شود. تا چند سال پیش، بیت‌کوین بیش از ۸۶.۷۴ درصد از کل ارزش بازار رمزارزها را به خود اختصاص داده بود، اما این رقم تا سال ۲۰۲۲ به زیر ۴۲ درصد کاهش یافته است.
با توانایی شبکه اتریوم در اجرای قراردادهای هوشمند و پشتیبانی از برنامه متنوع، ارزش بازار اتریوم در حال افزایش است. در ژوئن ۲۰۱۷، دامیننس اتریوم افزایش یافت و به حدود ۲۵.۳۲ درصد رسید؛ با این حال، با گذشت زمان و رویدادهایی مانند فروپاشی Terra Luna و سقوط FTX، دامیننس اتریوم کاهش یافته است.
برای سنجش فلیپنینگ، معیارهایی مانند ارزش بازار، حجم معاملات و تعداد آدرس‌های فعال مورد استفاده قرار می‌گیرند. مرکز بلاک‌چین (Blockchain Centre) این معیارها را برای ارزیابی رمزارزها به کار می‌برد.
فلیپنینگ، باعث تغییرات بزرگی در عرصه رمزارزها خواهد شد. از سال ۲۰۰۹، بیت‌کوین به عنوان پیشرو در حوزه سرمایه‌گذاری و تاثیرگذار بر جهت‌گیری بازار شناخته شده است. اما فلیپنینگ می‌تواند تحولات متعددی را به همراه داشته باشد که در ادامه برخی از آن‌ها مورد بررسی قرار گرفته‌اند.
درصورتی‌که رمزارزی بتواند بیت‌کوین را پشت سر بگذارد، این امکان وجود دارد که به عنوان پیشروی جدید بازار شناخته شود و مسیر توسعه سایر رمزارزها را مشخص کند.
فلیپنینگ ممکن است درک عمومی از رمزارزها را دگرگون سازد و به افزایش پذیرش و کاربرد اتریوم یا سایر ارزهای دیجیتال منجر شود.
فلیپنینگ می‌تواند بر مرکزیت و راهبردهای سرمایه‌گذاری تاثیر بگذارد و حتی ممکن است سرمایه‌گذاری‌ها را از بیت‌کوین به سمت رمزارز جدیدی که به رهبری رسیده است، سوق دهد.
همچنین، فلیپنینگ می‌تواند به عنوان محرکی برای نوآوری و توسعه بیشتر در حوزه بلاک‌چین و رمزارزها عمل کند و نشان دهد که ایده‌ها و فناوری‌های نوین‌تر می‌توانند جایگزین مفاهیم و تکنولوژی‌هایی شوند که توسط بیت‌کوین ارائه شده‌اند.
بیت‌کوین به عنوان طلای دیجیتال شناخته شده است و در زمان نوسانات بازار، به‌عنوان پناهگاهی برای سرمایه‌گذاران عمل می‌کند. این ویژگی، بیت‌کوین را به طلا مشابه می‌سازد که در برابر تورم و نوسانات دارایی‌های سنتی به کار می‌رود.
در مورد موقعیت اتریوم نسبت به بیت‌کوین، بسیاری آن را نفت دیجیتال می‌نامند. مانند نحوه تامین انرژی جهانی توسط نفت، کارمزد معاملات قراردادهای هوشمند مالی غیرمتمرکز عمدتا توسط اتر تامین می‌شود.
به لطف معرفی مکانیزم سوزاندن هارد فورک لندن (London hard fork’s introduction of a burning mechanism) ، هر بار که کاربر درگیر هر یک از تراکنش‌های قرارداد هوشمند می‌شود، اتر سوزانده شده و از گردش موجود حذف می‌شود.
پیش از آن، کاربران، کارمزدها را براساس سرعت تراکنش پرداخت می‌کردند. با استفاده از ارتقای EIP-1559 هارد فورک لندن، کاربران باید برای هر بلاک هزینه پایه (Base Fee) بپردازند. به‌این‌ترتیب سودی که قبلا به ماینرها می‌رسید حالا سوزانده می‌شود.
برای کسانی که با مفهوم هاوینگ بیت کوین آشنا نیستند، این یک لحظه مهم است که حدودا هر چهار سال یک‌بار اتفاق افتاده و پاداش استخراج بیت‌کوین نصف می‌شود. مکانیزم مشابهی در اتریوم نیز وجود دارد؛ به‌طوری‌که با انتقال اتریوم به الگوریتم اجماع اثبات سهام (PoS)، انتظار می‌رود که میزان انتشار توکن اتر بیش از 80 درصد کاهش یابد.
اتریوم پس از مرج اکنون دارای الزامات جدیدی برای اجرای یک گره اعتبارسنجی در شبکه است. مکانیزم اجماع گواه اثبات سهام از سیستمی استفاده می‌کند که ولیدیتورها بر اساس میزان دارایی‌های قفل‌شده، پاداش دریافت می‌کنند.
ازآنجایی‌که اتریوم به طور کامل به گواه اثبات سهام منتقل شده است، برای اعتبارسنجی‌ها نیاز است که هر ولیدیتور حداقل 32 اتر را در شبکه قفل (Stake) کند؛ بنابراین، مقدار قابل توجهی اتر از گردش در بازار حذف می‌شود.
این کاهش هشتاد درصدی معادل سه بار هاوینگ بیت‌کوین است که در طی 12 سال اتفاق می‌افتد که به این پدیده هاوینگ سه‌گانه اتریوم (Ethereum’s Triple Halving) گفته می‌شود. این امر می‌تواند به کاهش عرضه و افزایش نرخ آن منجر شود.
موسسات مالی به طور فزاینده‌ای از چارچوب‌های محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) برای ارزیابی و انتخاب سرمایه‌گذاری‌های خود استفاده می‌کنند. این چارچوب‌ها به ویژه در بازار رمزارزها که توسط سرمایه‌های سازمانی به حرکت درمی‌آیند، اهمیت دارند.
پروژه‌هایی که با اصول ESG همسو هستند، می‌توانند به عنوان سرمایه‌گذاری‌های کم‌ریسک‌تری تلقی شوند. بیت‌کوین، با وجود نقش پیشروی خود در بازار، به دلیل مکانیزم استخراج اثبات کار (PoW) که برای محیط زیست مضر شناخته شده و ساختار حاکمیت غیرمتمرکز خود، در برآورده کردن معیارهای ESG با چالش‌هایی مواجه است.
در مقابل، اتریوم در جنبه‌های مختلفی با چارچوب‌های ESG سازگار است. فرآیند مدیریتی منظم که به‌روزرسانی‌های مداوم را ممکن می‌سازد و مکانیزم اجماع اثبات سهام، اتریوم به عنوان یک گزینه سازمان‌یافته‌تر و دوستدار محیط زیست برای سرمایه‌گذاری‌های بزرگ تبدیل نموده است.
ارزیابی واقعی پتانسیل بلندمدت یک پروژه، نیازمند بررسی موارد منفی آن نیز است. در اینجا برخی احتمالاتی که از رخداد فلیپنینگ جلوگیری می‌کند مورد بررسی قرار گرفته‌اند.
به نظر برخی از مخالفان اتریوم، وجود یک شخصیت مرکزی یعنی ویتالیک بوترین، اتریوم را از هدف غیرمتمرکزبودن دور می‌سازد. در حالی که شهرت بوترین برای اتریوم مفید است، می‌تواند باعث آسیب به پروژه نیز شود. خبر یا اتفاق منفی از جانب بوترین می‌تواند بر قیمت اتریوم تاثیرگذار باشد.
در مقابل، بیت‌کوین مرجعیت ندارد و پس از سال‌ها تلاش برای شناسایی، خالق آن هنوز مشخص نشده است.
برای گسترش دسترسی به بازار رمزارزها، سرمایه‌گذاران می‌توانند به سمت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) برای خرید ارزهای دیجیتال روی آورند و از محدودیت‌های قانونی مربوط به سرمایه‌گذاری مستقیم در بیت‌کوین دوری کنند.
هرچند تاکنون هیچ ETF اسپات (Spot) رمزارزی به تایید قانونی نرسیده است، اما بیت‌کوین در این زمینه پیشتاز است، زیرا چندین ETF آتی بیت‌کوین (Bitcoin futures ETFs) وجود دارند که هنگام راه‌اندازی، توجه بازار را به خود جلب کرده‌اند.
در صورت تایید یک ETF بیت‌کوین، احتمال دارد که جریان ورودی قابل توجهی از سوی موسسات مالی منجر به افزایش قیمت بیت‌کوین و تغییرات قابل ملاحظه‌ای در ارزش بازار اتریوم شود.
با توجه به تلاش‌های نهادهایی مانند مدیریت دارایی سامسونگ برای راه‌اندازی یک ETF بیت‌کوین در بورس هنگ‌کنگ و همچنین تلاش‌های شرکت‌های بزرگی مانند آرک (Ark)، اینوسکو (Invesco)، فیدلیتی (Fidelity)، بلک‌راک (Blackrock) و توئنتی‌وان‌شیرز (Shares21) برای دریافت تاییدیه برای ETF بیت‌کوین، به نظر می‌رسد که روزهایی که موسسات مالی می‌توانند به راحتی در ارزهای دیجیتال از طریق ETFهای اسپات سرمایه‌گذاری کنند، دور از دسترس نیستند.
فلیپنینگ نمایانگر یک نقطه تحولی احتمالی در دنیای رمزارزها و نمادی از ظهور یک رهبر جدید در بازار است. هرچند که چنین رویدادی می‌تواند تاثیرات قابل توجهی داشته باشد، پیش‌بینی کردن احتمال و زمان وقوع آن یک موضوع نامعلوم است. امیدواریم که خواندن این مقاله برای شما مفید و آموزنده واقع شده باشد. اگر سوالی دارید، می‌توانید در قسمت نظرات مطرح کنید. با تشکر از همراهی شما.
شیما یزدانی نویسنده محتوا و معامله‌گر (تریدر) در زمینه ارزهای دیجیتال هستم. دارای مدرک دکتری مکانیک (گرایش تبدیل انرژی) از دانشگاه حکیم سبزواری و 4 سال سابقه در امر ...
